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盛世投资傅鲲文娱领域有泡沫但远没到破的时候

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来源: 作者: 2019-04-16 00:19:09

【编者案】文娱行业的投资和其它行业有些 不同,在文娱行业里,“人才是最有价值的资产,才华是最深的护城河”。

在经历了上半年的如火如荼以后,文娱产业投资逐步沉寂。最近有一些初创项目拿到融资,文娱产业似有回暖倾向。吴晓波表示,TMT投完了,投资文化产业才是最靠谱的,盛世华韵主管合伙人傅鲲对文娱投资又怎么看呢?

傅鲲是盛世华韵主管合伙人,私募股权行业从业10余年,主导成立运作国内首支文化娱乐基金,投资案例:皙悦传媒,百思不得姐,米未传媒,娱人制造等等

本文首发于数说直说,根据投资中国、3声娱乐文章编辑整理;供行业人士参考。

文娱领域有泡沫,但远没到破的时候

在成立专门的文娱母基金之前,盛世投资就在文化领域布局,在盛世投资过去5年多通过所投基金覆盖的1200-1300个项目中,文化领域占10%-15%。2015年,我们成立了文化产业投资平台盛世华韵,以母基金+直投的方式挖掘泛文化行业的优秀基金和项目,目前一期文化娱乐母基金和直投基金,投资已经接近尾声,预计下半年开始召募新的母基金和直投基金。

母基金的好处是,通过投资相应的基金,可以快速布局多个细分领域,而且可以捉住好的直接投资机会。到现在为止,盛世华韵已经布局了影视、综艺、演艺、动漫、互联网娱乐、旅游和体育等等多个领域。

除投资文娱行业的基金,我们也直接参与了一些影视、综艺、演唱会等项目投资。项目投资的好处是可以快速变现,随着内容呈现的结束,很快会做资金结算,现金流回款非常快。我们参与投资的几十场演唱会,包括莫文蔚、林肯公园、BigBang等等,事迹都非常好。

我相信未来十年,一定是文娱产业的黄金发展期。现在随着一些热钱涌入,文娱行业的确出现了泡沫。但这个泡泡才刚吹起来,还没有很大,更没到破的时候。

我们曾经做过国内外上市公司估值对比,很多估值差上百倍,所以这个行业还有很大空间。另外,文娱领域的发展相对不受经济周期影响,甚至呈现逆周期的状态,加上85后、90后新兴的强实力消费群体起来,消费理念和从前的人不一样,这也加速了行业的发展。

当然,的确有一些项目的估值增长过快。有些项目其实就是个概念,但BAT资金进来,估值一下就上去了,这类时候投资就要慎重。有些概念是被炒热的,也有热钱进到行业里来,钱一来,项目就座地涨价。比如一个项目,估值从几千万到几十个亿,只用了一年多的时间,现在还在融资,估值已经很吓人。但这也是必然,现在很多行业不景气,钱总要有个出口。

热钱的涌入,有助于行业的繁华,但过度热炒一些项目,会影响实际内容的产出。如果电影、演唱会、电视剧,被过多热钱追逐,可能会影响内容最终呈现的质量。这是行业需要注意的。

但总体来看这个行业仍然健康。泡沫刚吹一点,还不是特大,更不会爆。我们投资的时候,不看谁热,而是看项目有没有增长空间,比如估值是不是很高,有没有发展空间及股权增值空间等。例如我们投过的《极限震动》,它是买了国外的IP版权,在北京的鸟巢、工体和上海都弄过互动演出,发展比较好,盈利也很不错。

能商业化运营的IP才是好IP

我们一直在关注网红,会和大环境保持动态更新。但我们需要评估网红“红”的缘由、持续性和变现模式。如果估值过高,也要慎重,很多网红的“红”是稍纵即逝的。

VR/AR我们也在关注。盛世华韵不会由于哪个行业热,就投进去,即使投也是以投基金的方式,目前大家都在抢坑。有些人有内容没有技术,有些人有技术没有内容。在技术层面:克服眩晕感、提高舒适度、裸眼技术都在做研发,投入量也很大。内容上比如暴风、奥飞等都在装入内容。现在裸眼技术还在美国,中国没有。从技术层面上,谁能有领先于行业的技术创新,而且不让他人立刻copy,就能立住。VR/AR我认为不会要太长时间,两三年体验就会非常好。

去年是IP元年,IP分大IP和小IP,我们关注大IP,比如中国好声音、跑男这类,能够衍生产业链,比如电影、电视。IP最大的痛点在于有没有运营的能力。什么叫好IP?能商业化运作的就是好IP。我们见过有些人手中具有很多IP,被基金投过,但过去什么样子,现在还那样,没有太大发展,问题在于,IP原创的掌控人没有一个商业化团队在运作。

文娱人要学会用资本

对创业者来讲,首先要踏踏实实把企业做好,否则谈融资或者炒作,都不是长久之计。骗得了这一个,骗不了下一个。如果没有夯实的基础、完整的产业布局、公司计划、有粘合度的团队来运作,很难长久走下去。

第二,创业者要非常用心肠维护他的团队。这些愿意随着他吃苦的人,放弃高薪、好的待遇,在一个小屋里拼个桌子就开始工作,对于核心的团队,拼过命的这些人,要善待他们。要有大度的心态,而不是见到利益,就把人踢走。

第三,要善于学习,跟上变化。企业家要张弛有度,善于把控,看到市场上动态变化。

第四,就是融资规划,建立在好的企业基础和团队上,老板要会用资本运作的方式,比如这次拿钱是为了什么,是为了扩张新的业务板块,做技术研发,要招募团队,还是要上新的产品。这些要非常清晰,甚么时间段,要融多少钱。

很多纯导演、纯编剧跟金融机构的人基本不在一个对话频道上。我们见了很多这样的人,但真正做得好的文化人,是跨界的,既有文化sense,又很善于学习,懂得用金融杠杆来运作自己的项目,包括给自己公司的股权增值等。这真的是非常重要的事情。

成功并不是偶然

一部影片成功的背后自然少不了资本的推动。《湄公河行动》的成功其背后资本气力功不可没。在影片背后的投资方中,盛世华韵是一个此前其实不为人熟知的名字。记者通过采访了解到盛世华韵是国内最大的母基金管理机构盛世投资旗下的文化产业投资平台。《湄公河行动》正是盛世华韵内容投资版块中的一个项目。

资产包是最常用的投资方式。盛世华韵的主管合伙人傅鲲介绍,影视投资不用大量资金砸项目,内容项目可变类因素多,风险相对较高,作为母基金,要实现分散风险。"我们做资产包的细分,比如一个关注影视投资的资产包,这个资产包里都是影视剧,会涉及到十个左右的电影、电视剧,来做分散性投资。"

选资产包的核心是看人。傅鲲介绍,这类资产包会构成一个内容类基金,比如影视基金,投资人会看管理人的资历、基金的过往业绩、看选择项目的品类等。"例如我们投过的《湄公河行动》的基金,是从业了有十几年时间的影视投资机构,之前投过二三十个影视剧,无一亏损。这样的业绩很难得。他们有自己的数据库、本身签约的IP工作室和演员导演等。"

做资产包的选择时,投资人会站在产业链投资角度来看。影视投资我们会看有没有IP源,有没有开发能力、有没有拿项目能力、有没有应对风险能力。还要看风险喜好度,有的人就喜欢有风险的项目,也有风险厌恶型,我们都会进行考量。我们看的不是单个项目,比如《湄公河行动》,我们看的不是湄公河一个项目,而是看全部团队的能力、背景和过往事迹等。从安全性、分散风险的角度去做资产包的投资,去做整合。从资金量上也会做分配,比如盛世华韵一期基金,内容投资和股权投资,内容占三分之一到二分之一左右,起到现金流退出加快的效果,整体收益也都不错。不会具体到电影的导演、演员等,我们看的是整体。每一个剧在里边占比也不会特别大。有的几百万,有的接近一千万左右。

文化投资的枣核性筛选

文化类投资要谨慎,又要快速捉住机会。傅鲲认为,文化投资非常讲究圈子效应。圈外人即便有钱也很难拿到好的项目。在文化投资中既要谨慎,又要在机会来时不能错过。她继续分享到,投资时要筛掉不合格的基金。保存下来去做重点关注的,在这个梯队里再找到更合适这个阶段、适合当期配置和发展程度的项目去做投资。某些偶发性、随机性的会被直接筛掉。我们是枣核性挑选。筛掉不合格的枣核尖,留下枣核肚子,再筛出来另外一个尖,肚子那块再做再次筛选,为后续做准备。

政府文化基金投资要懂得因地制宜。从机构投资人来说基金体量相对大,资金来源就很关键。通常的资金来源主要是政府、上市公司战略投资等。傅鲲认为投资机构应当因地制宜地利用好政策支持,例如税收及对文化产业扶植政策等。近年大量国企在转型做文化投资,因机制限制,如投资机制、人员激励机制、资本来源机制等不能市场化。但是通过盛世华韵结合,把其不能解决的机制问题和投资决策无法市场化的问题,用市场化手段,采取混改模式,去突破之前解决不了的问题。同时实现资源互补。

内容投资没有捷径。内容投资不确定性风险高,人是最核心因素,圈子是重要因素。好的电影和电视剧,投都投不进去,属于圈子里的投资。我们能投进去,是因为我们做了资产包。资产包的管理人跟王宝强是有签约的,王宝强所有IP产生的剧,几年前就签了。一开始IP投资,从作家开始,导演圈、演员圈等,就已切入进去了。管理人是知道演员、导演搭配是否真实,深度了解影视投资的专业影视投资人,我们就要找到真正能够涉及到这个圈子里的人。

注:为尊重原作者,以上文字未经改动,若有问题,请与作者或小编联系(微信:yangmengyingyiou)。

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